‏הצגת רשומות עם תוויות גיא רולניק. הצג את כל הרשומות
‏הצגת רשומות עם תוויות גיא רולניק. הצג את כל הרשומות

יום רביעי, 24 במאי 2023

מדינה ללא שר אוצר

 


קשה לנהל מדיניות כלכלית סבירה במדינה שאין בה שר אוצר.

זה שאין שר אוצר במדינה לא אומר שאין מישהו שמוגדר פורמלית כנושא בתפקיד הזה. 

מן הסתם יש מישהו כזה אבל הוא עוסק בדברים אחרים ולא ממש מבצע את תפקידו. 

במשך 75 שנות  מדינת ישראל היו הרבה שרי אוצר שמילאו את התפקיד הזה. 

חלקם בהצלחה. חלקם בפחות הצלחה וחלקם נכשלו. 


בפוסט זה אתיחס לשלוש תקופות במדינת ישראל בהן לא היה שר אוצר, על אף שמישהו הוגדר ככזה.


יורם ארידור

יורם ארידור היה בתפקיד שר האוצר מ-21 בינואר 1981 ועד 15 באוקטובר 1983.

ארידור ניהל כלכלת בחירות כל הזמן. ללא קשר לשאלה האם מועד הבחירות קרוב או רחוק? 

התוצאה אינפלציה שנתית של מעל ל-100%. 

עד היום ארידור הוא השיאן הבלתי מעורער של אינפלציה במדינת ישראל לדורותיה. 

יש לו מתחרים בארגנטינה למשל.



ישראל כץ


ישראל כץ היה בתפקיד שר האוצר בין 17 במאי 2020 ל-13 ביוני 2021. 

כלכלת בחירות כבר הזכרנו. גם אצל כץ הייתה כזו כל זמן כהונתו. 

"החידוש" שלו היה התעלמות מהדרג המקצועי. הדרג הפוליטי, כלומר: כץ, מקבל החלטות בלי להתייחס לרובד המקצועי.

לפרטים נוספים קראו: תחזית כלכלית לשנה העברית החדשה: אי-וודאות וחששות

אנפלציה לא הייתה משום שכהונתו הייתה בתקופה בה הבנקים המרכזיים בעולם עצרו אותה באמצעות הרחבה כמותית.

גם שר אוצר הממלא את תפקידו לא היה.


בצלאל סמוטריץ


את דעתי על תפקודו כבר הבעתי בפוסט: דעה: כלכלת ישראל - ספינה ללא קברניט. 

את סמוטריץ מעניינת רק האידיאולוגיה שלו. רבים יאמרו האידיאולוגיה הקיצונית שלו. 

אין קשר אמיתי בין כלכלה לבין היעדים אליהם מנותבים כספי תקציב.

הוא דואג רק לקבוצה התומכת בו אידיאולוגית, כלומר: חלק מהמתנחלים. 

במקום לדבר על כלכלה, ולפעול עניינית במישור הכלכלי, הוא מדבר על גוש קטיף, חווארה, הסכמי אוסלו, ארץ ישראל הגדולה מארץ ישראל השלמה, דת ולימוד תורה. 

אל תטעו, זו אינה אותה דת של המפלגות החרדיות.


דעה משלימה


בזמן שאני התלבטתי כמה ימים האם לכתוב פוסט זה, כתב גיא רולניק על אותו נושא מזוית קצת שונה. 

יש לי הערכה רבה לגיא רולניק אציג בתמציתיות את דעתו. 

רולניק אומר שסמוטריץ הוא "שר האוצר הראשון של מדינת ישראל שאדיש לחלוטין ל-80% או ל-90% מהציבור. הוא ממוקד בקבוצה קטנה של בוחרים, חמישה-שישה מנדטים שהם כ-200 אלף איש". 

רולניק אינו מתייחס לשניים שקדמו לו ולא תפקדו כשרי אוצר. 

האם גם סמוטריץ מנהל כלכלת בחירות? 

נדמה לי שלא. ארידור וכץ באו ממפלגה גדולה ובאמצעות כלכלת בחירות ניסו להוסיף לה בוחרים. הם ניסו לתת הטבות כלכליות לכלל האוכלוסייה או לפחות לרובה.

סמוטריץ מבין שאין סיכוי שמישהו מחוץ למעגל האידאולוגי שלו יצביע בעדו. 

בנוסף, או אולי קודם לכן, בשונה משני קודמיו הוא מנסה לקדם אידיאולוגיה.

גם אם זו אינה כלכלת בחירות, יש תמימות דעים בין גיא רולניק וביני ביחס לגודל הנזק הכלכלי. 

אנחנו לא לבד. כמעט כל מי שמבין בכלכלה רואה זאת כך או באופן דומה.



יום חמישי, 11 באוגוסט 2022

ירוק או שחור: השקעות בחברות ידידותיות לסביבה (ESG)?

 


בכתבה בעיתון גלובס, שפורסמה בחודש מאי 2022 , מתואר כעסו של אילון מאסק על כך שחברת טסלה הודחה ממדד ה-ESG של הבורסה האמריקאית. רבים מסכימים עם הטענה שההדחה של טסלה מוצדקת בגלל חוסר מיחזור של סוללות, ליקויים בטיחותיים ותנאי עבודה גרועים. 

קשה להתווכח עם הטענה של מאסק, שזה בלתי סביר שחברת אקסון נשארה במקום גבוה במדד הזה. יצרנית הנפט ("הזהב השחור") הענקית נחשבת כאחת המזהמות הגדולות של הסביבה.


מה הן השקעות ESG?

 

ההתחממות הגלובלית מציבה כורח להאטת או עצירת תהליך זיהום כדור הארץ על ידי בני אדם. 
אחרת המצב בעלם יחמיר: יותר אסונות טבע, יותר קיצוניות במזג האוויר, פחות מים לשימוש בני אדם באזורים מתייבשים ועוד. תושבי אזורים מתייבשים שהתפרנסו מחקלאות מתקשים לעשות זאת וחלקם נאלצים להגר למקומות אחרים. 

מדד ה-ESG הוא מדד השקעות, המתמקד בחברות הפועלות באופן אחראי מבחינה סביבתית וחברתית. 

משקיעים המעוניינים בשמירה על הסביבה ובערכים אחרים מעדיפים להשקיע בחברות מסוג זה.

העדפות של השקעות כאלה קיימות במיוחד בקרב בני דור ה-Y ודור ה-Z.

זה שחברה מתנהגת באחריות כלפי הסביבה, כלפי עובדיה וכלפי כללים רגולטוריים לא אומר שההשקעה בה אינה השקעה אטרקטיבית. 

הנטייה היא לחשוב, שמי שנוקט באחריות סביבתית ייטה להתנהל באחריות גם מבחינה עסקית. 


מדד ה-ESG 


על מנת לדרג את האחריות הסביבתית של חברות נקבע מדד הנקרא מדד Environmental Social and Governance בראשי תיבות: ESG. 

המדד מתייחס לשלושה תחומים עיקריים: סביבה, חברה ואחריות תאגידית.

נקבעו כ-300 פרמטרים לדירוג חברות, שביחד מרכיבים את המדד. 

חברות דירוג מציגות דירוג אחת לתקופה. תוצאות דירוג תקופתי כזה עוררו את זעמו של אילון מאסק, כמצויין ברישא של הפוסט.


מדד ה-ESG הצד החיובי


בסקירה של בית ההשקעות ילין-לפידות יש הסברים על מדד ה-ESG ועל ההבדל בינו לבין מדד ה-SRI ראשי תיבות של: Socially Responsible Investment.  בסקירה מקושרים מחקרים המראים שחברות המדורגות גבוה במדד ה-ESG משיגות תוצאות עסקיות טובות יותר מאשר חברות המדורגות נמוך או אינן מדורגות כלל.


מדד ה-ESG הצד השלילי


חברות תרופות: אתיקה ומחקרים

בשנת 2013 השתתפתי בקורס של מכון מגיד בנושא אתיקה רפואית. בכל פגישה הרצה פופסור לרפואה על היבטים אתיים ברפואה. 

ההקשר של מחקרים שמומנו על ידי חברות התרופות עלה יותר מפעם אחת בקורס. 

גם כשאין כוונה להטות את התוצאות, ברור ממחקרים, שהממצאים של מחקרים נוטים להיות מוטים לכיוון שמצפה החוקר. 

החוקר, שאולי מצפה למימון של אותה חברה למחקרים נוספים בעתיד, עלול להיות מוטה בלי שהוא עצמו יבחין בזה.  

הוצגו גם מקרים הרבה פחות תמימים. 

למשל, מחקר של חברת תרופות שבין אלה שמוצגים כמחבריו היה מומחה נחשב בתחום. בדיעבד, התברר שאותו חוקר לא היה מעורב בכלל במחקר.

הוא התבקש לצרף את שמו למחברי המחקר תמורת תשלום. 
לא אגיד לכם שהוא לא קרא את דוח המחקר לפני שהסכים לצירוף שמו למבצעיו, אבל ברור לגמרי, שאם עשה את זה, הוא לא עשה דבר מעבר לזה בהקשר של אותו מחקר. 

מחקר אחר עסק במימון חברת תרופות השווה בין התרופה שלה לבין תרופה מתחרה. כמובן, שהתוצאות הראו שהיא יותר אפקטיבית. 
מה שלא הוזכר במחקר זה, שתופעת לוואי שכיחה לטיפול בשתי התרופות הנ"ל היא בדרגת חומרה גבוהה בהרבה מהתופעה בה מטפלות התרופות.

השורה התחתונה: חברות התרופות מעדיפות במקרים לא מעטים את האינטרס העסקי שלהן על פני טובת החולים.

 

מה מבטיח דירוג גבוה במדד ה-ESG?

כנראה שלא הרבה, שלא לומר כלום. בכתבה של שני אשכנזי ב"גלובס", שצירפתי קישור אליה מדברת על תופעה של "גרינישינג", כלומר: חברות המציגות את עצמן כשומרות סביבה רק על מנת לזכות בדירוג גבוה במדד ה-ESG. 

הכתבה של גיא רולניק בעיתון "דה מרקר" (5.8.22) אופטימית עוד פחות.

הכתבה מספרת על טאריק פנסי, בנקאי ושותף בקרן השקעות פרטית בעברו. פנסי יזם עמותה לסיוע בחינוך דיגיטלי במדינות עניות.   

הוא מונה לתפקיד של אחראי על השקעות "סביבתיות" ו"בנות קיימא" בחברת BlackRock. חברת BlackRock היא חברת ההשקעות הגדולה בעולם. 
פנסי חשב שבתפקיד כזה בחברה כזו תהיה לו השפעה בכיוון של ידידותיות לסביבה.
אחרי שהתפטר אמר שהתפטר משום שגילה שתפקידו האמיתי הוא לעזור לשיווק של החברה.

רולניק מזכיר חברות מזהמות סביבה בישראל שזכו בישראל לדירוג ESG מקסימלי. הוא תוהה האם זה משום שחברות שמקבלות דירוג נמוך, פשוט מפסיקות לשלם לחברת הדירוג? 

בארה"ב ובאירופה מתייחסים לדירוג הזה יותר מאשר בישראל, אבל השאלה היא: האם הוא משקף משהו אמיתי או שמשמש ליחסי ציבור של חברות העוסקות ב"גרינישינג" של עצמן? 

נדמה לי שהשורה התחתונה של הפסקה הזו דומה לשורה התחתונה של הפסקה הקודמת העוסקת בחברות התרופות.


הצצה קטנה לבודהיזם


בבלוג אחר כתבתי לאחרונה פוסט שכותרתו:

"המסעות" של אחרים למזרח עם דגש על עמק הסיליקון בפוסט אני מזכיר את דעתה של פרופ' צ'אן מאוניברסיטת ברקלי על פעילות של בודהיזם, וויפסנה ומדיטציות, שמארגנות חברות היי-טק בסיליקון וואלי לעובדיהן. 
גם שם השורה התחתונה דומה: המניע העיקרי הוא תועלתה העסקית של החברה באמצעות שימור עובדים.


סיכום


בפוסט קודם שכותרתו: מספיק ולא יותר ויותר ציינתי את תפיסת העולם העסקית של John Bogle. בוגל, שנפטר בשנת 2019, ייסד וניהל את המתחרה של BlackRock חברת Vanguard Group. 

בוגל יצא נגד התפתחות תרבות עסקית של מקסימום רווחים כמעט בכל מחיר. 

לצערי, גם היום המצב דומה והצהרות סביבתיות של חברות, הן בלא מעט מקרים אמצעי לקידום מכירות, ללא כיסוי אמיתי של ההצהרות.

.


 

יום ראשון, 15 במרץ 2020

הלוואות סטודנטים למשפטים והלוואות סטודנטים בכלל

ג'ון גרישם. מקור התמונה: ויקיפדיה


כשאני מטייל בחו"ל אני גם קורא ספרים. ערב אחרי יום עמוס ומייגע או המתנה לטיסה הם זמנים מתאימים במיוחד לקריאה. 
גם בטיול האחרון, שרובו היה בפטגוניה, קראתי ספרים. אחד הספרים שקראתי נכתב על ידי הסופר האמריקאי ג'ון גרישם. 

ספר המתח, שכתב הסופר, מבוסס על מציאות, אם כי לא לגמרי תואם אותה. 
הספר עוסק במספר סטודנטים למשפטים באוניברסיטה כושלת בעיר גדולה בחוף המזרחי. 
הסטודנטים, הקרובים לסיום לימודיהם, מגלים שסיכוייהם למצוא עבודה מכניסה במשפטים נמוכים ולכן לעולם לא יוכלו להחזיר את הלוואות הסטודנט האסטרונומיות שלקחו. 
הם בוחרים לא לסיים את הלימודים ולהתחזות לעורכי דין במשפטים קטנים בנושאי תאונות ותביעות על רשלנות רפואית. 

החלק, שללא ספק, הוא מבוסס מציאות נוגע לחוסר היכולת של סטודנטים באוניברסיטאות בארה"ב להחזיר את הלוואות הסטודנט שלקחו. הם נשארים משועבדים לכל ימי חייהם. 
רק נחתתי בארץ ולקוח שהיה סטודנט בארה"ב שיתף אותי במידע על חוב עבור הלוואה שלקח כסטודנט.

אגב, לפני חודשים מעטים פרסם גיא רולניק מאמר בדה מרקר, העוסק בבעיה הכאובה הזו.

סטודנטים בארצות הברית וגם בישראל צריכים לבחון היטב האם המודל של: לקיחת הלוואות גדולות בריבית גבוהה בזמן הלימודים,  בהנחה שירוויחו מספיק אחרי הלימודים על מנת להחזיר אותן, הוא מודל ישים עבורם?


השורה התחתונה


במידה שיש ספקות מהותיים, צריך לחפש פיתרון אחר או לדחות את הלימודים. 



כמה הערות מהותיות ביחס להלוואות


בעידן הקורונה הנוכחי מורע מצבן הכלכלי של משפחות רבות. גם נותני ההלוואות יודעים זאת ולכן צפו להרבה הצעות לקחת הלוואות. 

בפוסט קודם הלוואות, הלוואות - יותר מדי הלוואות כבר תיארתי את גישתי לנושא. 
להלן כמה הבהקים קצרים:

1. הלוואות צריך להחזיר 
אם יש לכם ספק ביחס ליכולת ההחזר הנוכחית או העתידית שלכם השתדלו להימנע מלקיחת הלוואות.

2. ההחזר גבוה מהסכום שתקבלו
תשלמו ריבית ולפעמים גם עמלות.

3. קחו הלוואות במצבים שבהם זה הכרחי לצורך פיתוח מקור הכנסה
למשל: הלוואה לצורך פיתוח עסק. 
גם במקרה כזה נהגו בזהירות.

4. קחו הלוואות כשאין ברירה
למשל: כשחייו של בן משפחה תלויים בתרופה יקרה ואין מקור כספי אחר.

5. הימנעו כמעט תמיד מלקיחת הלוואות לצריכה
לפעמים עדיף לצרוך פחות.


טיסות ישירות בין בהוטן לישראל בפרספקטיבה בהוטנית רחבה

  בחנוכת נקדש בדהיסטי חדש בה השתתפתי. זכויות יוצרים: אבי רוזנטל לאחרונה התבשרנו על כך שבקרוב יהיו טיסות ישירות מבהוטן לישראל ובחזרה.    מדו...